『市場規律難尋,勇於面對隨機』(非凡商周財經觀天下1187期)

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『市場規律難尋,勇於面對隨機』(非凡商周財經觀天下1187期)

文章clcy » 2020年 3月 6日, 10:26

疫情緊迫最適關門沉澱學習,特別是金融市場混沌的時候,最好選擇遠離,低頭尋找智慧。
多年間遊走學術實務兩端,發現講述投資的坊間著作與學術殿堂的教本間有相當差異。較之坊間著作,學術端的投資學通常:更強調市場效率性,對市場可獲利性比較保留;大談投資理性,避談非理性投資心理與行為;談總經產業財務的基本分析,多於技術籌碼的分析;多談在實務少用的理論模型,少談落實投資過程繁瑣的資料分析與策略實證。其間縱有差異,但共同目的是希望能尋找市場的內在規律,期待洞燭機先。
常說市場背後有隻調節的手以供需決定價格,但顯然相較其他市場,金融市場背後的手特別多,規律特別難尋。
全球突發蔓延的新冠病毒疫災,對於各地金融市場產生不同的影響節奏,其間到底有多少理性分析可以解釋。有些市場效率地立即反應災情,或可說是供需的手發揮效用;有些市場的反應卻比較後知後覺,是控盤的手操作撤退空間嗎? 有些市場沒甚反應,是維穩的手強勢介入嗎? 有些市場甚至反向而行,是反市場操作的手堅持維持多數人損失的市場規律嗎? 看來介入市場的不只有一隻無形的手。
而市場事後總能狡猾地給出夠多元的訊息提供各取所需的合理解釋,讓投資人繼續前仆後繼,繼續不承認讓人不快的隨機。
但市場最難掌握的卻是真實存在的隨機,無法預測的黑天鵝帶來金融危機的白天鵝;當隨機出現的頻率越近常態,要作理性預測、尋找市場的規律就越難。市場隱藏的邏輯只剩下少數者勝出的規律。
對於「看不懂市場」這道崁,學術研究者會因此發現更多探索空間,興奮地接受挑戰;對自由投資者,可以選擇暫離市場放假去;但對於以投資為業的人就很為難。或許坦然擁抱隨機會比較能適應,匯聚眾人思考的市場真的會擲骰子;面對無常,投資還是要適度以避險工具買個保險比較好。
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高雄應用科技大學 金融資訊所 姜林杰祐
clcy
 
文章: 1158
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